菜油市场不能“盲人”摸象腿

　　国內商品市场波动剧烈，主要是以焦炭、焦煤等黑色商品的波动为，表面上看是源于市场对交易所调整手续费给出的反应，而实际上短短时间里焦炭上涨了80%，已经不是正常的供需基本面可以解释的了，交易所调整手续费无非是下跌调整的导火索，配合市场本身的技术调整的需求，于是国內焦炭、焦煤等黑色商品的调整浪便开始了。

　　从国內黑色商品的上涨顺序而言，开始是螺纹钢的供给侧改革，等到钢厂利润较为丰厚的时候，复产逻辑就来了，焦炭作为炉料而且是国产为主，自然被市场推崇到黑色龙头的位置，同理，如果焦炭继续上涨，那么焦炭厂的利润就会丰厚，自然会对焦煤的需求会提升，这一系列的上涨都是相互关联的。而目前原始的触发点、重要的是螺纹钢复产后，下游需求能否消耗得了这么些产量呢?如果能，那么未来焦炭还会上涨，如果是否定的那么此轮黑色的暴涨将是一个典型的啤酒游戏，终的结局无非是一地鸡毛。

　　螺纹钢的下游就是房地产和基建，在地产库存高企的今天，去库存是主题曲，另外国內工业企业产能过剩是不争的事实，还会大规模开展基建活动吗?如果从当下的局势去判断未来，笔者认为螺纹钢当下的涨价只是供需结构性的、暂时性的错配而已，真正的中长期供需基本面尚未根本改变。

　　菜籽油在整体油脂当中就是一个小众品种，供给量和消费量都不大。在油脂整体供需平衡的情况下，菜籽油是改变不了油脂的供需格局的，棕榈油作为此轮油脂上涨的龙头品种，近期已经显示出走势疲软的态势，从技术分析的层面看，马来西亚棕榈油的头肩顶形态更加明显。需要注意的是，近期大豆市场又在炒作阿根廷的气候行情，假设大豆的供应出现问题，那么油脂可能没有那么快跌下来。

　　所谓的大局观，就是不以单个品种走势的技术分析而分析，要明白菜籽油的上涨并不是因为菜籽油本身的供需出现问题，而是棕榈油气候炒作以及整体商品市场的上涨导致的结果，如果仅仅看到树木而看不到森林，就像是瞎子摸象腿。后期如果大豆的格局不发生实质性的变化，仅仅以菜籽油的国储和库存论事，而盲目地认为菜籽油将进入牛市，那必然会导致惨痛的失败。